ТГ
МАКС
Instagram
Youtube
TelegramВариационная маржа по фьючерсам простыми словами
Коротко о главном
Вариационная маржа по фьючерсам отражает финансовый результат позиции, который биржа фиксирует во время клиринга. Для длинной позиции рост расчётной цены приводит к начислению, а снижение — к списанию. Для короткой позиции расчёт работает в обратную сторону.
Базовая формула выглядит так: разницу между текущей и предыдущей расчётными ценами нужно разделить на шаг цены, а результат умножить на стоимость шага и количество контрактов. Если позиция открыта после предыдущего клиринга, отправной точкой становится цена сделки. Параметры всегда сверяй со спецификацией конкретного фьючерса.
Гарантийное обеспечение блокируется для открытия и удержания позиции. Вариационная маржа меняет денежный остаток ежедневно или внутри торгового дня. Если свободных средств становится мало, брокер может ограничить операции или принудительно сократить позицию.
Перед входом рассчитай убыток до стопа, оставь запас сверх гарантийного обеспечения и уточни расписание клиринга. Доход заранее неизвестен, зато такой порядок помогает увереннее контролировать риск при торговле фьючерсами.
Что такое вариационная маржа по фьючерсам ?
Фьючерс позволяет открыть позицию без оплаты полной стоимости базового актива. Брокер блокирует гарантийное обеспечение, а биржа отдельно рассчитывает результат сделки.
Этот результат называется вариационной маржой. Её знак зависит от направления позиции и движения цены:
- по длинной позиции рост цены обычно даёт начисление;
- по короткой позиции начисление возникает при снижении цены;
- движение против открытой позиции приводит к списанию.
Допустим, терминал показывает прибыль 3 000 ₽. Пока не прошёл клиринг, эта цифра остаётся текущей оценкой. Биржа зафиксирует результат по своей расчётной цене, поэтому итоговая сумма может отличаться от значения, которое было в терминале несколькими минутами раньше.
| Показатель | Что означает |
|---|---|
| Гарантийное обеспечение | Сумма, заблокированная для позиции |
| Вариационная маржа | Начисленная прибыль или списанный убыток |
| Расчётная цена | Цена, которую биржа использует при клиринге |
| Свободные средства | Деньги, доступные для убытка и новых сделок |
Риск заметно растёт, когда на счёте лежит сумма почти вровень с обеспечением. Даже небольшое движение против позиции может создать дефицит свободных денег. При резком росте волатильности биржа также вправе повысить размер обеспечения.
На этом этапе тебе нужен один шаг: до открытия позиции рассчитай возможную вариационную маржу до уровня стопа.
Если пока сложно отличить обеспечение от доступного остатка, начни с основ биржевой торговли. Там я объясняю базовую механику позиции и биржевой заявки.
Как считается вариационная маржа по фьючерсу ?
Фото: Towfiqu barbhuiya / Unsplash
Для предварительного расчёта используй формулу:
Вариационная маржа = (изменение цены / шаг цены) × стоимость шага × количество контрактов.
Для длинной позиции изменение цены можно посчитать как разницу между текущей и предыдущей расчётными ценами. Если контракт куплен после прошлого клиринга, отсчёт начинается от цены сделки.
Возьмём условный фьючерс с такими параметрами:
- цена покупки — 100 000 пунктов;
- расчётная цена — 100 400 пунктов;
- шаг цены — 10 пунктов;
- стоимость шага — 12,5 ₽;
- количество — 2 контракта.
Контракт вырос на 400 пунктов. Это 40 шагов цены. Подставляем значения в формулу:
40 × 12,5 ₽ × 2 = 1 000 ₽.
Для длинной позиции вариационная маржа составит плюс 1 000 ₽. При снижении расчётной цены на те же 400 пунктов со счёта списали бы около 1 000 ₽.
После клиринга биржа устанавливает новую отправную точку. Допустим, к следующему расчёту цена снизилась со 100 400 до 100 240 пунктов. Получилось 16 шагов вниз:
16 × 12,5 ₽ × 2 = 400 ₽ убытка.
Начисленные ранее 1 000 ₽ заново не пересчитываются. За новый расчётный период биржа спишет 400 ₽. Общий результат открытой позиции относительно цены входа останется положительным и составит 600 ₽.
У валютных и некоторых других контрактов стоимость шага может меняться. Проверяй параметры в актуальной спецификации фьючерса: старый пример из статьи или видео может дать неверный результат. Работу со спецификацией я включил в базовую подготовку программы курса трейдинга с нуля.
Когда ты заранее переводишь движение графика в рубли, размер позиции становится понятнее. Ты видишь возможный убыток до стопа и увереннее планируешь торговый капитал.
Когда начисляется вариационная маржа по фьючерсам ?
Фото: Nicholas Cappello / Unsplash
Вариационная маржа начисляется или списывается во время клиринга. Биржа временно останавливает либо ограничивает часть операций, определяет расчётную цену и фиксирует результат по открытым позициям.
На Московской бирже в течение торгового дня могут проходить промежуточный и основной клиринг. Расписание зависит от действующего регламента. Перед сделкой уточни время на сайте биржи или в справочном разделе брокера.
Тинькофф Инвестиции сейчас называются Т-Инвестициями. В приложении деньги отображаются после обработки клиринговых данных. Поэтому время начисления зависит от момента биржевого расчёта и обновления данных у брокера.
Если сумма после клиринга вызывает вопросы, последовательно проверь:
- цену открытия позиции;
- предыдущую и текущую расчётные цены;
- стоимость шага в спецификации;
- количество контрактов и направление сделки.
У криптовалютных фьючерсов порядок расчётов бывает другим. На бирже могут отдельно отображаться нереализованный PnL, реализованный PnL и платежи по бессрочным контрактам. Эту механику я подробно показал в статье про фандинг на фьючерсах.
Как списывается вариационная маржа по фьючерсам ?
Фото: Nicholas Cappello / Unsplash
Отрицательная вариационная маржа списывается со свободного денежного остатка. Гарантийное обеспечение при этом остаётся заблокированным, пока позиция открыта.
Например, на счёте находится 50 000 ₽. Под обеспечение заблокировано 35 000 ₽, поэтому свободный запас равен 15 000 ₽. После списания отрицательной вариационной маржи в размере 8 000 ₽ доступный остаток сократится примерно до 7 000 ₽.
Если цена продолжит двигаться против позиции, денег может не хватить. Биржа способна увеличить обеспечение, а брокер — ограничить открытие новых сделок. При критическом дефиците средств брокер вправе принудительно сократить позицию.
Перед входом я действую в таком порядке:
- определяю цену защитного стопа;
- считаю расстояние до него в шагах;
- перевожу полученное значение в рубли по спецификации;
- оставляю запас на проскальзывание и возможное изменение обеспечения.
После расчёта вариационной маржи возникает следующая задача: выбрать объём позиции, при котором одна неудачная сделка не нанесёт критический ущерб счёту. Для этого заранее устанавливаются риск на сделку и дневной лимит убытка.
В торговом плане эти параметры должны работать вместе. Описание моего подхода и программы есть на странице школы трейдинга SchoolSM. Если ты только знакомишься с рынком, начни с бесплатного стартового курса.
Что дальше ?
Закрепи расчёт на реальном фьючерсе из своего терминала. Открой спецификацию контракта, выпиши шаг цены и его стоимость, затем посчитай результат при движении на 0,5–1% в обе стороны.
На бесплатном уроке ты получишь:
- последовательность подготовки к первой сделке;
- правила расчёта допустимого риска;
- пример торгового плана со стопом;
- ориентиры по выбору рынка и инструмента.
Мой ориентир для ученика при системной работе и дисциплине: 150 000 ₽ в месяц. Стратегия "Без вложений". Это цель для последовательной работы, результат заранее не определён. Название стратегии не означает, что фьючерсы можно торговать без обеспечения. Для биржевой позиции нужен капитал, а итог зависит от навыка, принятого риска и рыночных условий.
Начни с бесплатного урока, выполни расчёт на одном контракте и оцени, подходит ли тебе такой формат работы с рынком.
Дисклеймер. Материал носит образовательный характер, не является индивидуальной инвестиционной рекомендацией. Торговля на финансовых рынках связана с риском потери капитала.
Любые цифры дохода — ориентир при системной работе, дисциплине и соблюдении риск-менеджмента, а не гарантия. Прошлые результаты не определяют будущих. SchoolSM не гарантирует доходность.
— Даниил Козубов, SchoolSM · Simple Money.
Частые вопросы
Вариационная маржа по фьючерсам — что это простыми словами ?
Вариационная маржа — это прибыль или убыток по фьючерсной позиции, рассчитанные биржей по изменению расчётной цены. При покупке фьючерса рост цены обычно приводит к начислению, а падение — к списанию.
Для короткой позиции расчёт работает в обратную сторону. Сумма зависит от стоимости шага цены и количества контрактов.
Деньги могут поступить или списаться во время клиринга, даже если ты продолжаешь удерживать позицию и не отправлял заявку на её закрытие.
Когда начисляется вариационная маржа по фьючерсам ?
Биржа начисляет вариационную маржу во время клиринга по расписанию конкретной торговой площадки. Если текущая расчётная цена оказалась выгоднее предыдущей для твоего направления сделки, положительный результат поступает на счёт.
В течение торгового дня терминал может показывать предварительную прибыль, но окончательная сумма определяется по расчётной цене клиринга. Расписание иногда меняется, поэтому перед сделкой проверь регламент биржи и справочную информацию брокера.
Как считается вариационная маржа по фьючерсу ?
Для базового расчёта найди разницу между текущей и предыдущей расчётной ценой. Раздели её на размер шага цены, умножь на стоимость шага и количество контрактов.
Для длинной позиции положительное движение даёт начисление, отрицательное — списание. Если фьючерс куплен после прошлого клиринга, вместо предыдущей расчётной цены используется цена сделки.
У отдельных контрактов стоимость шага может зависеть от курса валюты или биржевой формулы, поэтому всегда открывай спецификацию инструмента.
Как списывается вариационная маржа по фьючерсам ?
Отрицательная вариационная маржа списывается со свободных денег на брокерском счёте во время клиринга. Само гарантийное обеспечение при этом остаётся заблокированным для удержания позиции, хотя его размер биржа тоже может пересмотреть.
Если денег недостаточно, брокер вправе ограничить новые сделки и потребовать пополнение. При дальнейшем ухудшении позиции возможна принудительная продажа или покупка контрактов для её сокращения. Конкретный порядок зависит от регламента брокера.
Когда начисляется вариационная маржа по фьючерсам в Тинькофф ?
В Тинькофф Инвестициях, которые сейчас работают под брендом Т-Инвестиции, расчёт зависит от клиринга биржи. Приложение брокера отображает результат после получения и обработки биржевых данных, поэтому изменение баланса может появиться не строго в момент окончания клиринга.
Актуальное время лучше проверять в расписании Московской биржи и справке брокера. Если сумма непонятна, сопоставь цену сделки, расчётные цены клиринга, количество контрактов и стоимость шага.
Чем вариационная маржа отличается от гарантийного обеспечения ?
Гарантийное обеспечение — это сумма, которую брокер блокирует для открытия и удержания фьючерсной позиции. Вариационная маржа отражает прибыль или убыток, появившиеся из-за изменения расчётной цены.
Обеспечение может увеличиваться при росте волатильности, даже если цена контракта изменилась незначительно. Поэтому для сделки недостаточно иметь на счёте только сумму текущего обеспечения.
Нужен свободный запас для отрицательной вариационной маржи и возможного повышения биржевых требований.
Может ли вариационная маржа стать отрицательной ?
Да. Отрицательная вариационная маржа появляется, когда расчётная цена движется против открытой позиции.
Для покупки фьючерса это происходит при снижении цены, для продажи — при росте. Сумма списывается с доступного остатка на счёте.
Если удерживать убыточную позицию без заранее рассчитанного ограничения риска, несколько клирингов могут заметно уменьшить свободные средства. До входа стоит определить допустимый убыток и поставить защитный стоп с учётом возможного проскальзывания.
Есть ли вариационная маржа на криптовалютных фьючерсах ?
На криптобиржах похожий результат часто отображается как нереализованный и реализованный PnL. Названия и порядок расчётов отличаются от срочного рынка Московской биржи.
У бессрочных контрактов дополнительно действует фандинг: периодический платёж между участниками с длинными и короткими позициями. Он не равен вариационной марже и рассчитывается отдельно.
Перед сделкой проверь тип маржи, валюту обеспечения, цену ликвидации и правила конкретной криптобиржи.
Начислят ли вариационную маржу, если закрыть фьючерс до клиринга ?
При закрытии позиции финансовый результат фиксируется по цене обратной сделки и учитывается брокером по правилам биржевых расчётов. Отдельного начисления по уже отсутствующей позиции на следующем клиринге обычно не возникает, но деньги могут отобразиться на счёте после обработки операций.
Если позиция удерживалась через предыдущий клиринг, часть результата могла быть рассчитана раньше. Для проверки сложи все клиринговые начисления и результат движения цены после последнего клиринга до закрытия.
Риски и ограничения
Материал носит образовательный характер: он объясняет механику и не является индивидуальной инвестиционной рекомендацией. Торговля и инвестиции связаны с риском потери капитала — в том числе полной. Прошлые результаты не гарантируют будущих, а доступность отдельных инструментов и сервисов зависит от страны, правил площадки и применимого законодательства.
Источники
- Московская биржа — правила торгов и параметры инструментов
- Банк России — материалы для инвестора
- Финансовая культура — просветительский портал Банка России
Об авторе
Материал проверил Даниил Козубов.
Хочешь попробовать на практике — посмотри бесплатный урок
Если хочешь двигаться по понятным шагам — начни с короткого бесплатного урока.
Там я показываю базовую механику стратегии за 17 минут.
Куда идти дальше
Три программы школы — по уровню, с личным ведением и практикой на реальном счёте.
Не знаете, с чего начать — сравните программы или пройдите бесплатный стартовый курс.
ВАРИАЦИОННАЯ МАРЖА ПО ФЬЮЧЕРСАМ
СЛЕДУЮЩИЙ ШАГ К СТРАТЕГИИ
Стратегия — это не набор сигналов, а порядок действий, который повторяется.
Как выглядит мой порядок — в уроке ниже.
- ищешь способ дополнительного дохода
- хочешь финансовую уверенность
- готов уделять хотя бы 15 минут в день
УРОК И ТЕСТ-ДРАЙВ
ПОСМОТРЕТЬ УРОК-ПРЕЗЕНТАЦИЮ
- с чего начать новичку
- как торговать с ИИ
- как работает моя стратегия
- как собрать повторяемый порядок действий
- как понять, что стратегия перестала работать
Поэтому не откладывай !
ПО ТРЕЙДИНГУ БЕСПЛАТНО !
Трейдинг для начинающих
Торговля на практике
и получи записи ТОП-5 эфиров в подарок !
как начать зарабатывать в трейдинге
записи эфиров !
